比特币的 Bull Score 在最新一轮上涨后升至 100 分中的 90 分，但现货和期货需求走弱，引发市场对 BTC 是否有足够买盘支撑继续上行的疑问。
比特币在突破 365 日均线后，Bull Score 升至 90 分(满分 100 分)
过去 30 天现货需求约减少 17 万枚 BTC，而 15 天内期货需求增长放缓约 90%
在获利了结增加、杠杆交易者降低敞口后，比特币难以守住 8.7 万美元上方
BTC 可能需要新的买盘需求，才能重新收复近期高点并维持下一轮上涨
CryptoQuant 的 Bull Score 指数在比特币上周突破 365 日均线后上升。该链上分析公司将这一水平视为牛市确认信号。周三亚洲早盘，比特币报 83,300 美元上方，过去 24 小时上涨约 0.4%，但较接近 87,400 美元的八个月高点已有回落。
Bull Score 将多项链上和市场指标合并为一个读数，最新数值意味着比特币距离满分只差 10 分。
自 BTC 触及近期高点以来，价格走势已降温。比特币一度短暂升破 87,000 美元，但随后卖盘将其压回至 84,000 美元附近，之后 85,000 美元至 85,800 美元一带的阻力又限制了进一步上行。
Crypto.news 此前报道称，比特币向 85,000 美元推进之初，曾得到现货比特币交易所交易基金(ETF)的支持。美国现货基金在 9 月 21 日吸引 9.99 亿美元资金流入，9 月 22 日又录得 7.147 亿美元流入，推动涨势延续。
比特币需求在 Bull Score 上升之际反而下降
CryptoQuant 跟踪的需求数据走势与 Bull Score 相反。
该公司估计，过去 30 天比特币现货需求约收缩 17 万枚 BTC。其“表观需求”指标将新挖出的比特币与至少一年未移动的币量变化进行比较。
表观需求在整个 9 月持续收缩，说明市场吸收的币量少于新增可流通供应。
这一放缓出现在买盘帮助比特币突破多个价格关口之后。美国现货比特币 ETF 在 9 月 21 日至 9 月 25 日当周录得 23.9 亿美元净流入，五个交易日全部以净流入收盘。贝莱德的 IBIT 占总额中的 11.6 亿美元。
交易所活动也显示，市场上可立即交易的供应正在减少。上周单日有超过 13,800 枚 BTC 离开币安，这是该交易所自 2023 年以来最大的单日净流出。
币安比特币储备在四天内从约 705,000 枚 BTC 降至 685,000 枚 BTC。提币会减少可供交易的比特币数量，不过交易所资金流数据并不能显示这些币是被用于长期持有、托管还是其他用途。
期货需求降温更快
比特币衍生品市场的疲弱更为明显。
CryptoQuant 估计，投机性期货需求增长从 9 月 14 日的约 164,000 枚 BTC 降至 9 月 29 日的仅 16,000 枚 BTC，15 天内降幅约 90%。
在比特币未能守住 87,000 美元上方后，杠杆资金已开始撤离市场。
9 月 21 日至 9 月 23 日期间，币安比特币未平仓合约从约 54 亿美元降至 49 亿美元，同期累计成交量差从接近 30 亿美元降至 14.8 亿美元。随着杠杆交易者在上涨后削减敞口，资金费率也接近中性。
更近期的市场数据继续显示，在比特币交投于 83,000 美元附近时，未平仓合约仍在下降。
杠杆下降可以消除上涨过程中积累的一部分强平风险，但 CryptoQuant 的最新数据明确显示，投机性期货需求增长放缓的同时，现货需求也在收缩。
获利了结给比特币增加新考验
比特币近期上涨后，较新的持有者已坐拥可观账面收益。
根据 CryptoQuant，近期买家的平均未实现利润为 33%，为 2024 年 12 月以来最高水平。
部分持有者已经开始兑现收益。9 月 22 日，投资者实现了 25,700 枚 BTC 的利润，创下今年单日最大获利了结规模。
随后，比特币未能维持在 87,000 美元上方，并回落至 83,000 美元至 84,000 美元区间。
长期持有者也出现了获利了结。CryptoQuant 最新数据显示，长期持有者在实现利润的同时，交易所储备下降，9 月 17 日至 9 月 23 日期间有 12,153 枚 BTC 离开交易平台。
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，如果没有新的买盘回升，后续上涨将更难持续。
Moreno 写道：“如果没有新的需求，反弹就很难延续。现货需求仍在收缩，期货增长也在停滞，短期上行更难维持。”
在需求下降的情况下，比特币还能继续上行吗?
比特币的 Bull Score 和需求读数衡量的是市场的不同部分。
90 分说明 CryptoQuant Bull Score 中纳入的大多数条件仍与牛市状态一致，尤其是在比特币站上 365 日均线之后。不过，需求指标衡量的是是否有足够新的买盘进入市场，以吸收可供交易的 BTC。
价格已经在上周上涨所到达的区域附近遇阻。比特币从约 87,400 美元回落，周三交投在 83,300 美元附近，使近期高点成为买盘回归后 BTC 需要首先收复的主要区域。
85,000 美元区域已成为眼前的阻力。回调后，卖单此前集中在 85,000 美元至 85,800 美元之间，而 Bitfinex 分析师则指出 85,000 美元至 86,500 美元附近存在密集的买方成本区。
区间下沿也变得重要。比特币最近从八个月高点回落后测试了 83,000 美元附近支撑，而 Bitget Wallet 研究负责人 Lacie Zhang 将关键回调区间放在 81,500 美元至 83,000 美元之间。
宏观环境仍是买盘面临的另一变量。随着市场权衡持续通胀和美联储进一步收紧政策的可能性，美国国债收益率已升至多年高位。周三，美国 10 年期国债收益率触及约 5.23%，为 2007 年以来最高水平。
交易员目前正等待周三稍晚公布的 8 月个人消费支出(PCE)通胀报告。PCE 指数是美联储密切关注的指标，可能影响市场对其下一次利率决定的预期。
因此，比特币将在通胀数据公布前进入交易时段：CryptoQuant 的 Bull Score 接近其区间上沿，但现货需求在收缩、期货需求增长在 15 天内下降约 90%，而近期买家的平均未实现利润则升至 2024 年 12 月以来最高水平。